进入第三季，美国股市步中国及欧洲股市后尘，进入‘熊市’阶段。‘熊市’不一定是悲观的，了无生气的，关键在于能否把握机会，机会越多，活路越多。水落而石出，越是艰难的境况，越能突出美国股市的‘优越’。

　　本周道琼期工业指数自去年10月高位14,279.96点下跌至11,106.65点，跌逾22%，超过一般介定熊市跌幅的20%，正式进入熊市。熊市已经成为世界潮流，曾经风光一段时日的中国股市早就进入熊市阶段，跌幅逾30%。欧洲股市也好不到那里，早就进入熊市。

　　Lipper数据显示，第二季道琼指数下跌7.47%，S&P 500指数下跌3.35%，Nasdaq上升1.60%。同期美国股票类基金回报为0.60%。投资中国的基金第二季亏损5.30%，今年迄今亏损25.48%。金融类基金亏损最严重，为各种基金之最，本季平均亏损12.91%，全年亏损23.16%。

　　投资是长远的事，不能因进入熊市就停止。况且，在一片哀鸿中，仍有许多亮点，油价、原材料、农业商品价格仍不断创新高。就基金而言，第二季基金市场回报最高的是商品及原料的基金，天然资源类基金第二季度平均回报20.84%，商品基金本季回报19.29%排第二，基本原料基金第二季回报7.42%，拉丁美洲基金第二季度回报8.42%。

　　能否选到合适的投资目标，视乎个人能力，但首要条件是选择机会。论选择机会，美国是全球最大金融市场，上市公司数目超过一万间，当中包括来自世界各地公司。各类金融产品数目多不胜数，共同基金、ETF指数基金、房地产信托基金(REITs)数量远远领先欧、亚市场。

　　股市下跌不一定是坏事，只要懂得对冲的方法，一样可以盈利。沽空是跌市一项盈利方法，道琼斯指数的ETF有DOG、沽空Nasdaq和S&P 500的有PSQ和SH，选择多样，供投资者自由发挥。就算中国股市下跌，仍可以在美国买沽空中国股市的FXP。近期农产品价大涨，美国有一只叫MOO的农业ETF。这些都是其它金融市场不能比美的。

　　这一波跌市，突显了中国股市‘机会少’的缺点，就数量而言，深沪股市上市公司数目总数才1,300多家，绝大多数业务在中国，市场单一性，分散市场风险存在先天缺憾。不像美国市场，容纳世界各地上市公司，共有一万多支股票、ETF、债券等产品可供选择。就产业而言，中国股市以制造和商品销售为主，不像美国股市包罗万有，有最新的科技、农产品、任君选择。此外，美国金融业发达，金融产品多，管理相对完善，投资者的发挥空间相对大。

　　美国市场机会多，指的还包括资金和投资者。美国投资市场吸引世界各地的投资者，包括各国的主权基金、退休基金、共同基金。有效的市场除了要有众多的产品，还要有众多投资者，这可减少非市场因素的干预，所谓‘货畅其流’，交易量是大多数基金选股的条件之一。纽约证交所和Nasdaq的交易量和市值居世界之首，是伦敦和日本股市数倍以上。

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