吉姆·科迪(James Cordier)设定了一个“必赢”的赌局，整整一年他都在为此而得意。

　　“你投入2500美元，可以赚到1000美元，回报率接近50%，想想都会觉得兴奋。”

　　7月2日深夜22点，这位美国佛罗里达州的资深石油期权交易员用厚重的声音对记者说。

　　吉姆领导的不是一家赌场，而是排名全美前十位的商品期权经纪公司——自由交易集团(Liberty Trading Group)。它为全球数百名中小投资者代理大宗商品期权交易。

　　在过去的12个月里，拜油价飙升所赐，吉姆·科迪操作的原油期权交易每单必赚，平均利润在30%-50%之间，总计创造利润约1600万美元。

　　“我出售的原油看跌期权(Sale Put Option)，执行价格为90美元/桶、95美元/桶或100美元/桶，合同有效期为90天或者更长。只要在这段时间里石油价格高于90美元/桶，我就等着合同失效，然后赚期权价格。”吉姆解释说。

　　7月3日,在美国独立日假期休市前的最后一个交易日,油价再创新高。纽约商品期货交易11月交货的所轻质原油收盘价145.47美元，比前一交易日上涨0.70美元。 吉姆仿佛已经听到下一个1600万美元落进钱袋的声音。

　　“回报率接近50%”

　　吉姆赚钱的方法并不复杂，他全部出售原油看跌期权。买家按照看跌期权的价格付钱给卖家，获得期权合同，与卖家约定自己有权在未来的某个时点按照约定的价格(执行价)出售原油。

　　合同到期时，买家可根据原油现价决定行权或不行权。如果此时油价跌破执行价，买家会要求行权，即以约定的价格向卖家卖出原油，卖家必须接受。如果油价高于执行价，则买家不会要求行权，合同失效，之前为购买合同所付的钱归卖家所有。

　　由于自去年12月以来，国际原油价格一直高于90美元/桶的执行价，自由交易集团卖出的每张看跌期权合同最后都自动失效，公司累计赚得1600多万美元的利润。

　　石油期货和石油期权是伴随石油商品交易而生的两种金融衍生品。其中石油期权交易始自1986年，因其对资金量要求较低而为中小投资者广泛使用。一份期权合同代表1000桶原油，其7月2日早上的价格为800美元，远低于一份石油期货合同的价格。后者的最新价格是142000美元。

　　在现有的石油金融衍生品交易中，期权的交易量大约占到10%。投资者交易每份期权合同时要付2500美元的定金。合同出售后，随着时间推移，合同贬值，卖方将分期获得交易费。比如一份标价1200美元的90天到期合同，在出售30天之后，该合同可能值900美元，卖家此时可以拿到300美元；60天后，合同值600元，卖家再拿300美元；直到合同失效，卖家拿到1200美元。

　　“现在的油价比我打的价格高出50美元，我完全可以放心地坐着赚钱。”有着24年商品交易经验的吉姆·科迪得意地说。

　　吉姆·科迪认为，美联储降息明显刺激了公司业务量。另外，美元贬值也助推了油价上涨。

　　独立日前出手

　　吉姆说话的当儿，正是美国东部时间早上10时许，纽约商品期货交易所原油交易刚刚开市。

　　纽约期交所是世界最大的大宗商品交易所，每分钟有1000份合同在此形成。绝大部分合同一经形成马上进入期货合同市场进行转手。石油期货价格是引起石油期权价格变动的因素之一。

　　在美国东部时间的7月2日清晨，国际能源署在西班牙发布中期原油市场报告称，鉴于发展中国家的结构性需求增长和持续的供应紧张，从中期来看，市场仍将吃紧。这将进一步推高石油价格。“这个信息非常棒！”吉姆是在当天一早起床后得到这个消息的。

　　他这天计划卖出2500份看跌期权合同。“今天是出售的好日子。”吉姆笑着说。