莫尼塔公司对基金经理的最新调查数据显示，近一个月基金申购赎回的情况来看，43%的基金经理表示旗下基金处于净赎回，57%的基金经理表示其基金申赎处于持平状态，没有一位受访者表示基金处于净申购状态。与此同时，记者了解到，近期银行渠道的基金赎回数量明显增加，部分银行的单日赎回量甚至接近当天申购量的八九倍。另外有基金人士透露，部分基金公司6月份前两周的赎回数量已接近整个5月份的规模。5月份国内开放式基金曾遭遇大面积赎回，整体净赎回量高达1400亿元。业内人士称，照此市况来看，6月赎回潮或将甚于5月，并且引领赎回潮的可能是机构投资者。

　　“第一波赎回潮”

　　从统计规律上看，偏股型基金净申购率与上证综指收益率的相关性比较强。在申购与赎回的步调上，牛市和牛转熊的过程中，申购行为对市场更为敏感；而熊转牛的过程中，赎回行为对市场更为敏感。据安信证券的研究数据显示，当前绝大多数基金持有人的平均成本在上证综指4500～5500点之间，在接近4500点时基金市场就要开始接受比较严峻的考验，在5000点左右达到高峰，度过5500点之后大风大浪才会过去。不过，从A股市场5月份的表现来看，开放式基金在该阶段所遭遇的赎回行为显然比预期的来得更快。市场人士相信，其中主要可能受到了大小非减持的影响，从而触发了所谓的“第一波赎回潮”。

　　安信证券首席金融工程分析师付强指出，在市场熊市状态下，机构持有人往往会择机撤离，而个人持有人则由于成本过高导致无法赎回。一旦市场有所回暖，个人投资者或将出逃。上述以机构持有人为首，而个人持有人跟随而至的赎回行为，将触发市场人士担忧的“开放式基金第二波赎回潮”。

　　机构资金的运行数据似乎也在验证市场人士的担忧。据上证所公布的最新交易数据显示，前期持续流入市场的机构资金近期有明显的流失迹象。其中，机构资金在本周二的大跌中仍净流入27.17亿元，但本周三便净流出9.05亿元，5日内合计净流出3.11亿元。据一基金公司内部人士透露，基金经理现在除了每天看盘外，其余大部分时间都用来应付机构投资者，向投资者们讲解市场情况以及基金操作情况，安抚机构投资者对市场的焦虑。

　　基金低仓位应对

　　除了对抗市场风险，基金经理还要面对暗潮涌动的潜在赎回，因此绝大多数的基金经理选择了继续保持股票低仓位。

　　银河证券最新报告指出，目前基金继续降低仓位的空间已经极度压缩。因此基金大举出货打压市场的概率已经很小，但是他们也无法为市场后续的走好提供明确的支撑，毕竟最基本的决定因素还是宏观经济面的走势。总体上目前基金在市场中的作用基本上形成了不温不火的中立态度。据统计显示，除指数基金以外的开放式偏股基金加权平均仓位只有69%，成为2006年股市走牛以来基金平均股票仓位首次低于70%大关，比2008年一季度末的股票仓位平均减少了7个百分点。

　　安信证券付强认为，如股票市场在2008年整体低迷，或再进一步下跌，那么全年偏股型基金将有可能出现15%-20%的净赎回，以当前基金资产规模为基数计算也就是5000亿元左右基金资产将遭遇净赎回；如果市场在经历一段低迷后重新走牛，并且达到目前被套基金持有人的成本线，那么彼时半年内的最大净赎回比例可能达到50%，以届时基金资产2万亿计算也就是超过1万亿的基金资产将被净赎回。

　　本报记者 王梅丽